昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返龙有几个爪 龙有两个根吗目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货龙有几个爪 龙有两个根吗持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大(dà)的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的(de)原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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