财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动购车(chē)需(xū)求(qiú)预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示，上海车(chē)展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君(jūn)安(ān)表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续(xù)稳(wěn)定，受多(duō)方(fāng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数(shù)较低(dī)，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季(jì)度(dù)会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部(bù)反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要(yào)看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年(nián)四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到(dào)，目(mù)前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平，此前(qián)暂停的(de)产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规(guī)划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额(é)来看(kàn)，宁(níng)德时(shí)代(dài)的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)在不(bù)到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原(yuán)材料短(duǎn)期(qī)大幅(fú)下(xià)降也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业(yè)要以之(zhī)前大(dà)幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列的数据(jù)验证(zhèng)锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或(huò)已经(jīng)到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车(chē)市短(duǎn)期(qī)需求下滑(huá)，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的(de)库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度(dù)超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着(zhe)二三(sān)季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等(děng)企业(yè)持续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的(de)产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正(zhèng)从(cóng)“大开(kāi)大(dà)合”的(de)波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材(cái)料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的价格(gé)以及(jí)供(gōng)需变化(huà)也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然(rán)而(ér)，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当(dāng)前上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获(huò)利(lì)、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的价(jià)格(gé)下跌(diē)过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的(de)2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周期中获(huò)得(dé)更多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去(qù)年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受价格下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入(rù)股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即(jí)使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的(de)分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得(dé)上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价(jià)减产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来(lái)的(de)连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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