编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在公募(mù)基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对调(diào)仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是想利(lì)用次高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重88是不是质数，79是质数吗(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众(zhòng)新能(néng)源高手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全(quán)部(bù)披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技(jì)公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一(yī)的(de)广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大(dà)重仓股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加(jiā)仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有(yǒu)色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结(jié)与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公88是不是质数，79是质数吗司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河(hé)智联主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一(yī)季(jì)度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信(xìn)息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配置基(jī)金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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