美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有业务或部分业务(wù)。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出(chū)考(kǎo)虑可能(néng)出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确(què)认(rèn)了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历(lì)超(chāo)出(chū)正常水平的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让(ràng)地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第(dì)一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会就近(jìn)期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和(hé)第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注(zhù)于资本(běn)密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会(huì)上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(biǎo)示，美联(lián)储存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在(zài)评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近(jìn)几日(rì)，做空(kōng)活动(dòng)增加和股(gǔ)市(shì)波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度(dù)担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架(jià)无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击(jī)了(le)该工厂(chǎng)的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息(xī)，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美(měi)国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是(shì)另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国经济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确(què)定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于(yú)当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数(shù)的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示(shì)在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐(jiàn)降(jiàng)温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称(chēng)美联(lián)储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的(de)走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似(shì)性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的(de)背景下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易(yì)日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格(gé)下跌带下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高(gāo)位，对(duì)比往年同(tóng)期(qī)数据，供应(yīng)提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着(zhe)利润的压(yā)缩，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体(tǐ)需(xū)求一(yī)般。5月(yuè)份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会(huì)继续回(huí)升(shēng)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工差下(xià)装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石(shí)化(huà)和(hé)英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需(xū)求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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