用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下(xià)历史新(xīn)高之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(t1米等于多少mm 1米等于多少厘米óu)资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参1米等于多少mm 1米等于多少厘米与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的1米等于多少mm 1米等于多少厘米会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了(le)完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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