如果要论二季(jì)度(dù)迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的(de)一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经率先(xiān)创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出日股(gǔ民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)今年以来的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对(duì)于许多国际(jì)市(shì)场的投(tóu)资者而言(yán)，近来提到(dào)日股的优异表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出(chū)的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大(dà)商社仓位(wèi)，令(lìng)越来越多的业(yè)内人士开始注(zhù)意到这(zhè)一全球第三大经(jīng)济体的巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的(de)成功秘诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特(tè)所看到(dào)的（机会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下正在看(kàn)到的，人们对(duì)日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素(sù)在推动(dòng)着日(rì)股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京(j民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的īng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为(wèi)了日(rì)本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数(shù)据(jù)，在(zài)截(jié)至(zhì)5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外(wài)投资者(zhě)似乎看到了日本(běn)股市(shì)作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少海外(wài)投资(zī)者(zhě)对投资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太关注日本市(shì)场(chǎng)的(de)海外投资者的咨(zī)询。不(bù)少海外投(tóu)资(zī)者在看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又进一步促使股市(shì)上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资(zī)本也(yě)已(yǐ)相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复(fù)制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低成本日(rì)元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日本五大商(shāng)社上的(de)加大投资，也存在着在国(guó)际市场(chǎng)上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回报率是在波(bō)动性(xìng)远低于美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本股市对美国(guó)投(tóu)资(zī)者(zhě)来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担(dān)忧可(kě)能(néng)也(yě)刺(cì)激(jī)了一些(xiē)“末日准备(bèi)者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一份报告(gào)中也表示，“外资(zī)的回归是日(rì)本(běn)股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)今年对日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十年虚假的(de)曙光(guāng)和令(lìng)人失望(wàng)的(de)低回(huí)报。那么这一次，即便有着(zhe)避(bì)险(xiǎn)和多元化分散投(tóu)资(zī)的需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就(jiù)一民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的定远超全球(qiú)其(qí)他(tā)地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市(shì)场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的(de)主要原因还源(yuán)于治理标(biāo)准的提高，以及(jí)企(qǐ)业部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最初(chū)由(yóu)已故前(qián)首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本(běn)企(qǐ)业的派息已大幅(fú)增加，在截至(zhì)今年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣布的(de)回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金(jīn)，而美(měi)国(guó)的这一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公(gōng)司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净(jìng)率(lǜ)等(děng)估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底部(bù)和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券(quàn)交易(yì)所为了改变股价跌破每(měi)股净(jìng)资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在意(yì)识(shí)到资本成本的前(qián)提下推进经营(yíng)并公布(bù)改善(shàn)方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推(tuī)出了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和积极(jí)压缩政策性持股的(de)方针，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事在(zài)内的日本龙头(tóu)企业在近(jìn)期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不(bù)少分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上市公司的回购规模将进一(yī)步(bù)创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些(xiē)变(biàn)化的推(tuī)动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在(zài)定期公(gōng)开会议之前与股东进(jìn)行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去(qù)两年(nián)在这方(fāng)面发生的事情比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是股市(shì)充(chōng)满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股(gǔ)的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和男上月(yuè)已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和(hé)男依然(rán)强调，“还不能(néng)放心地说(shuō)通胀（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央(yāng)行今年上半年(nián)还在(zài)持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日(rì)本(běn)央行(xíng)眼(yǎn)下依然(rán)处(chù)于能(néng)让(ràng)海外(wài)投资(zī)者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的(de)表现目前(qián)也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报(bào)告中指出(chū)，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支(zhī)出(chū)计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松等积(jī)极因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，从经济合作与(yǔ)发展组(zǔ)织(zhī)的(de)经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将增长。以内需(xū)为导向的企业正(zhèng)受益于入境游增(zēng)长(zhǎng)的(de)前景，而大型银行也(yě)获得了(le)丰厚(hòu)的(de)收益。预计(jì)日本股市到今年(nián)年底将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认为(wèi)，日本股(gǔ)市(shì)今年(nián)的涨(zhǎng)势或将延(yán)续下去(qù)，因(yīn)盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低(dī)位吸(xī)引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提(tí)振了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为(wèi)最新的上行催化剂。

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