5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

　　1

　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

　　2

　　积极(jí)布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出(chū)离开，使得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个(gè)别头部(bù)企业(yè)在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域(yù)业(yè)务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业(yè)务恢(huī)复增(zēng)长，同时(shí)素(sù)质(zhì)教(jiào)育(yù)、直播(bō)电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高(gāo)毅资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而(ér)一季(jì)度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

　　3<酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的/strong>

　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一(yī)节过(guò)后，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连(lián)续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的(de)金融(róng)数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转了(le)，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰当下市(shì)场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上(shàng)大热(rè)的(de)人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......