个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为(wèi)期一年(nián)的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力(lì)资源和(hé)社(shè)会(huì)保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的(de)重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名(míng)录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得(dé)首批个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像(xiàng)和客户特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户提供(gōng)切(qiè)实(shí)可行(xíng)的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出(chū)，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资(zī)者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的(de)投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险(xi中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥ǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的(de)全(quán)周期专业(yè)资配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的(de)个(gè)人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需(xū)求，促(cù)进财富(fù)管理业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示(shì)，在(zài)客户(hù)分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务，对其(qí)他(tā)客户会随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有(yǒu)效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥服务的(de)方(fāng)式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增值。中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥>

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大数(shù)据(jù)智能客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的(de)投资者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动态适(shì)配的产品评(píng)价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的(de)客户可选择(zé)目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和(hé)客户(hù)众多的银行等(děng)机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求和画(huà)像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的(de)个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的(de)引入和(hé)研发上的(de)政策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了(le)不(bù)少(shǎo)，仔细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才(cái)发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员及其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民(mín)众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的(de)流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益(yì)性资(zī)产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视(shì)三大支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普(pǔ)及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉(sù)记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式(shì)落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群(qún)体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等(děng)通过(guò)企业和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的就是(shì)买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人(rén)养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计(jì)且(qiě)收(shōu)益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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