72小时是几天，72小时是几天几夜p>

　　5月23日，医(yī)药(yào)股开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智飞生物、沃森生物(wù)、长春高新等涨(zhǎng)超(chāo)1％。

　　医(yī)药板块今年以来持(chí)续处于低位(wèi)水(shuǐ)平，具有较大吸(xī)引力。截至5月23日，医药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块(kuài)作为(wèi)老赛道是否能有反弹(dàn)行(xíng)情？在后疫(yì)情时(shí)代(dài)，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)是否还有新的业绩(jì)驱动(dòng)因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善(shàn)

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫(yì)情在2023年第一(yī)季度的影响(xiǎng)将会逐步消退(tuì)，医药行(xíng)业的基本(běn)面正继续(xù)得到(dào)改善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药(yào)除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利72小时是几天，72小时是几天几夜润(rùn)同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比(bǐ)，收入(rù)增速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一季(jì)度，医药板(bǎn)块（创新药除外）存(cún)在一定的(de)估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第(dì)一季(jì)度，创新药板块的营收与去年(nián)同(tóng)期相比增(zēng)加了6.56％，研发总支出的增(zēng)速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支(zhī)出占(zhàn)收入的比例达到了(le)38.07％，与2022年第(dì)一季度(dù)相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净现金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢(huī)复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营(yíng)数据来看，除去创(chuàng)新药和疫情受益细分领域，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)中具有较好成长能力的(de)低估(gū)值板(bǎn)块有原料药、医疗设备、血(xuè)制品、药(yào)店。

　　相较于许多(duō)创新药、器械企业的产(chǎn)品销售前(qián)景，国内(nèi)市场仍未达到预期，原(yuán)因在于(yú)近几(jǐ)年来，由于老龄化，国内医保支出并未(wèi)增(zēng)加太多，增速中的(de)增(zēng)量(liàng)大部分都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这也是(shì)为(wèi)什么，国(guó)内的医疗行(xíng)业，增长速度并不快。首先，结构(gòu)性的分化是(shì)非常明显的，传统药(yào)企必须要给创(chuàng)新留出空间，比(bǐ)如(rú)在过去的三年中，港股创新药企(qǐ)的年化营收增速高达70％。对(duì)本土医(yī)药企业(yè)而(ér)言，要(yào)实(shí)现(xiàn)高速发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本土市场之外拓(tuò)展(zhǎn)国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目(mù)前在总需求复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，医(yī)药板块中有(yǒu)刚(gāng)性需求的新基建板(bǎn)块或(huò)是(shì)最具有确定(dìng)性(xìng)的领域之一，一定程度(dù)上(shàng)或仍是今年医药投资(zī)的胜负手。

　　我国继续(xù)推(tuī)进优质医疗资源(yuán)扩容下沉(chén)、区(qū)域平衡分布(bù)，医疗新(xīn)基(jī)建(jiàn)再获(huò)政(zhèng)策扶持(chí)。4月(yuè)13日，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委员(yuán)会(huì)召开新闻发布(bù)会(huì)，重点介绍优质医(yī)疗资源(yuán)下移、区域(yù)平(píng)衡(héng)布局。县医院(yuàn)作为县(xiàn)级医疗卫生服务网(wǎng)络的龙头(tóu)，连接着城乡(xiāng)卫生服务体系。长(zhǎng)期以来，国家(jiā)卫生健康委通过开展(zhǎn)三级医院对口帮扶(fú)等(děng)方式，引导优质医疗资源下移，不(bù)断提高县级医院的(de)综合实力。

　　今(jīn)后(hòu)，继续推进(jìn)人才、技(jì)术、管理(lǐ)的下移，通过城市(shì)三级(jí)医院的(de)对口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医(yī)疗等多种形式，满(mǎn)足县域居民的(de)基本医疗卫生需求，为普通疾病在(zài)市县范围内解(jiě)决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会议(yì)同(tóng)时指出，在接下来(lái)的工作中(zhōng)，将继续推进临(lín)床重点专(zhuān)科“百千万”工(gōng)程，指导(dǎo)各地按照“搭(dā)平台，建载体，促融合”的思路，重点加(jiā)强群众需求较大的心血管外(wài)科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理(lǐ)学等专(zhuān)科建设，补齐资(zī)源(yuán)短板(bǎn)，完(wán)成预期的建设任务。随着具(jù)体政策的出台，相关的(de)基层医疗(liáo)器械市场或将(jiāng)受益(yì)。

　　可(kě)发现与(yǔ)医疗成(chéng)像器(qì)材、生命信息设(shè)备和心(xīn)血(xuè)管耗材相关的板块(kuài)将会有较(jiào)大的发(fā)展空间(jiān)。其中(zhōng)的个股有：联影医(yī)疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉医(yī)疗、海尔生物(wù)。

　　医改政策(cè)频频出台，医疗器(qì)械市场持续(xù)扩张。随(suí)着国家继续支持优(yōu)质医疗(liáo)资源(yuán)扩容下沉的政策，在未来，医疗(liáo)卫生资(zī)源的72小时是几天，72小时是几天几夜分布将(jiāng)会得到优化，促进更多优质的医疗(liáo)资源向下扩容，释放更多中、基层医(yī)疗机构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划(huà)中提出要(yào)加(jiā)强医疗卫生(shēng)领域的基础设施(shī)建(jiàn)设的(de)背(bèi)景下，预计医疗器械采购(gòu)将(jiāng)更(gèng)加宽松，这将推(tuī)动医疗器械市(shì)场(chǎng)的(de)快速(sù)发展。在政策推动下，国(guó)产品牌有(yǒu)望凭借高性价比的优势加速进入医(yī)院，长(zhǎng)期而(ér)言，随着多(duō)项政策支持的(de)持续加强，国产替(tì)代将逐步加速，相关(guān)大型医疗器械的龙(lóng)头厂商将会(huì)抓住放量的(de)机会，实(shí)现快速发展。

　　华富证券建议(yì)关(guān)注国内高端医(yī)疗设备的(de)龙头(tóu)企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光(guāng)。这些企业具(jù)有(yǒu)较好的(de)产品(pǐn)性能(néng)、较好的渠道和较(jiào)强的研发能(néng)力。

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