350开头的身份证是哪里的　财(cái)联(lián)社6月3日(rì)讯（编辑(jí) 刘(liú)越(yuè)）啤(pí)酒(jiǔ)行业具备明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历(lì)来是啤酒企业(yè)的(de)“兵家(jiā)必争(zhēng)之(zhī)地”，而(ér)年内火(huǒ)爆的淄(zī)博烧烤一(yī)定程(chéng)度上助(zhù)力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季更是(shì)值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤酒以(350开头的身份证是哪里的yǐ)近74倍的同(tóng)比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)单季度营收突破百(bǎi)亿元。但包括百威(wēi)亚太(tài)、兰州黄河和西藏发(fā)展(zhǎn)在(zài)内的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损，本土与外(wài)资两大阵营的分化(huà)明显(xiǎn)。

　　去(qù)年消(xiāo)费整体偏(piān)低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色(sè)。民生证(zhèng)券王言海5月(yuè)8日发布的研(yán)报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰(rǎo)动褪(tuì)去(qù)，下游(yóu)场(chǎng)景逐步复(fù)苏，叠加(jiā)成(chéng)本压(yā)力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年同(tóng)期明显提速。国盛证券符(fú)蓉(róng)预计2023年(nián)将是啤酒龙头(tóu)弱势区域持(chí)续扭亏、释(shì)放利(lì)润的一(yī)年。

　　外资(zī)啤酒在中国市(shì)场颓势明(míng)显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸(bà)”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表现(xiàn)来看，华润(rùn)啤酒(jiǔ)和青岛啤酒(jiǔ)自(zì)2020年阶(jiē)段低点(diǎn)迄今股价累计最(zuì)大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目前(qián)总市值(zhí)超1600亿港元，后(hòu)者总市(shì)值超1300亿(yì)元。燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)和珠江(jiāng)啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅(fú)分别(bié)达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点迄(qì)今重(zhòng)庆啤酒股价(jià)跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤酒(jiǔ)专项工程”后(hòu)，啤(pí)酒产业兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的(de)力波(bō)、福(fú)建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆(qìng)的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的350开头的身份证是哪里的金星、陕西的汉斯等，几(jǐ)乎每座城(chéng)市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华(huá)鑫证券孙(sūn)山山4月(yuè)24日发布的研报罗(luó)列五大巨头的具体市场份(fèn)额，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、百(bǎi)威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局(jú)。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，我(wǒ)国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属(shǔ)于中等水平，市场集中度仍有提(tí)升(shēng)空(kōng)间(jiān)，待CR1市占率提升后(hòu)头部企(qǐ)业将有望进(jìn)一步提(tí)升盈利(lì)水(shuǐ)平。分析人(rén)士指出(chū)，如(rú)果“大鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不变，经过一(yī)段(duàn)时间的此消彼长，持续多(duō)年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为(wèi)“一超多强”：华润(rùn)啤酒把青岛(dǎo)啤酒和百威(wēi)英博甩(shuǎi)开，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，这几年(nián)，外资啤酒在中国市(shì)场颓势(shì)明显(xiǎn)，百威(wēi)英博销量下滑，一手扶持(chí)的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预测(cè)2023年(nián)的营(yíng)业利润增长将低(dī)于去(qù)年的水平，研报指出(chū)重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华运(yùn)营啤(pí)酒资产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯(bó)啤酒在(zài)中国多个(gè)地(dì)区的(de)销(xiāo)售权(quán)划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提(tí)价(jià) 占(zhàn)据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析(xī)人士指(zhǐ)出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增(zēng)长，多(duō)亏(kuī)了高端化。此前多年(nián)，高(gāo)端(duān)啤酒(jiǔ)市场主要由外资啤酒百威英博(bó)、嘉士(shì)伯、喜力等品牌牢(láo)牢(láo)掌(zhǎng)控。近年来，本(běn)土(tǔ)啤酒开始(shǐ)发力。以销(xiāo)量最大的华(huá)润(rùn)雪花啤酒为(wèi)例(lì)，早年畅销大江南北(běi)的大绿棒子，现在已(yǐ)经很难见到了，各(gè)种(zhǒng)纯生(shēng)、原(yuán)浆、精酿、鲜啤(pí)大行(xíng)其道(dào)。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处于产业链中游，对(duì)上(shàng)游成本敏感(gǎn)，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为(wèi)影响啤酒成(chéng)本主(zhǔ)要材(cái)料(liào)；下游(yóu)终(zhōng)端议价能力较强，进入存(cún)量竞争时代后，企(qǐ)业为(wèi)向高端化(huà)转型已多次实施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复将加速各啤(pí)酒龙头产(chǎn)品结(jié)构优(yōu)化、加(jiā)速高端化进程，2023年吨价提(tí)升幅度或不弱于(yú)成本催生普遍提价的2022年。

　　整体(tǐ)性的(de)提价(jià)，近几年时(shí)有(yǒu)发生。啤(pí)酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业(yè)参与数量高增，提价区(qū)域由部分到全国。仅在(zài)2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)等主(zhǔ)流厂商纷纷(fēn)提价，中高低档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国(guó)啤酒市(shì)场的产(chǎn)品(pǐn)价(jià)格稳定在3-5元区(qū)间，如今，已经整体进(jìn)入了6-8元价格(gé)带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元(yuán)啤(pí)酒，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世传(chuán)奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了(le)继续突破(pò)价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高(gāo)端(duān)齐发(fā)力 高端化势(shì)能锐(ruì)不(bù)可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在(zài)百(bǎi)元级产品上，青岛(dǎo)啤酒率(lǜ)先(xiān)在2020年率先推出“百年(nián)之旅(lǚ)”，售价(jià)388元，并在2022年(nián)推(tuī)出价值1399元的“一世(shì)传(chuán)奇(qí)”；超高端(duān)产品方面(miàn)，青(qīng)岛啤酒布(bù)局丰富，产品价位最高(gāo)，均价(jià)约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发布的研报(bào)指出(chū)，青(qīng)岛啤(pí)酒中档高(gāo)端齐发力，高端(duān)化势能锐不可当(dāng)。产品端方面，公司在坚(jiān)持纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌(pái)战略(lüè)基础(chǔ)上，进(jìn)一(yī)步提升中(zhōng)档崂山品(pǐn)牌占(zhàn)比，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端产(chǎn)品放(fàng)量，带动整体产品结构持续升级。随着23年现(xiàn)饮(yǐn)场景全面复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效应，预计(jì)公司(sī)全年(nián)业绩将(jiāng)维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力(lì)如(rú)虎添翼(yì) 但目前主(zhǔ)要销量来自(zì)中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润(rùn)啤(pí)酒收购喜力中国正(zhèng)式完(wán)成交割。1863年创立于荷兰的(de)喜力，旗下(xià)拥有上(shàng)百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世界(jiè)500强(qiáng)榜(bǎng)单。而收购方华(huá)润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指出，华(huá)润啤(pí)酒高(gāo)端及超高端产品(pǐn)仅占其收入占(zhàn)比17%，而经济(jì)型（5元以下）产(chǎn)品收(shōu)入占(zhàn)比达47%，表明目前(qián)市(shì)场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知(zhī)度或接受(shòu)度(dù)相对偏(piān)低(dī)。公(gōng)司(sī)提价空间(jiān)较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市(shì)场

　　作为曾(céng)经国(guó)产(chǎn)啤酒行业的老大(dà)哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩开不(bù)说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆(qìng)啤(pí)酒反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度(dù)延续(xù)高增，净利同比(bǐ)增长近74倍(bèi)。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的(de)秘(mì)诀，是高(gāo)端新品燕京U8的(de)成功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零(líng)售(shòu)业态的落(luò)地生根。中邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度销量同增(zēng)约(yuē)50%，公司(sī)借(jiè)助(zhù)U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价(jià)同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品点评称，改(gǎi)革(gé)红利释放(fàng)正处(chù)起步阶段，旺季(jì)动销加速、成本优化(huà)之下(xià)，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目前(qián)属于(yú)蓝海市(shì)场，拥有巨大发展潜力及(jí)空(kōng)间，且目前(qián)行业格局未定，企业(yè)拥(yōng)有(yǒu)弯(wān)道超车机会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元(yuán)风味发(fā)展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场(chǎng)景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿市场发展(zhǎn)趋势(shì)，拥(yōng)有长期可(kě)持续发展潜力，并有(yǒu)望成为(wèi)行业新引领者。

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