近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌(diē)，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多小黄人名字分别叫什么的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是(shì)近10年来(小黄人名字分别叫什么lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均有明(míng)显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别(bié)而存在(zài)很大(dà)差(chà)异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加(jiā)的(de)情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处(chù)于往年(nián)同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产小黄人名字分别叫什么(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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