北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月7日，备受关注(zhù)的(de)巴菲(fēi)特股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在(zài)5个半(bàn)小时的提(tí)问环节中，回答了(le)投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的(de)投(tóu)资者。“来(lái)自中国的投资(zī)者是(shì)最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源(yuán)基(jī)金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈(tán)到(dào)中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中国(guó)将会成(chéng)为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾(céng)多次公(gōng)开表示十分看(kàn)好(hǎo)中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象(xiàng)均为(wèi)中国(guó)公司的H股。根据公开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大(dà)会上，作为(wèi)董事长的芒格也(yě)曾表示(shì)，“投(tóu)资人(rén)去投资中国(guó)是没有问(wèn)题的。相较于(yú)投资美(měi)国而言，投资(zī)中国可以让(ràng)你用便(biàn)宜(yí)的(de)价格买到一些(xiē)更(gèng)好的公(gōng)司(sī)，而(ér)这即便有一些(xiē)不(bù)确(què)定(dìng)因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴(bā)菲特提(tí)出的“净(jìng)资产收益率不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最(zuì)低(dī)标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色(sè)；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无(wú)疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不是价格(gé)判(pàn)断，选(xuǎn)择的是加权平均(jūn)（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第(dì)一(yī)的分别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.3水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字1％，均为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公(gōng)司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行(xíng)业(yè)算(suàn)术平(píng)均值进行对比，又从100家(jiā)公司(sī)中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特(tè)的持仓变动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年(nián)入(rù)手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又(yòu)进行了行业筛选，还对海天味业(yè)等这类(lèi)之(zhī)前商品(pǐn)信誉(yù)受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)标准的公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示(s水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字hì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中(zhōng)饮料行业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三分之一。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实(shí)际上(shàng)，在A股(gǔ)市(shì)场上(shàng)，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴(bā)菲(fēi)特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需(xū)要等待入场时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选出(chū)的18家公司中，家用电器行(xíng)业公(gōng)司(sī)上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之(zhī)差来(lái)看，差距最大(dà)的(de)是(shì)主营集(jí)成(chéng)电路(lù)设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新(xīn)市(shì)盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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