在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济(jì)低(dī)迷(mí)时期(qī)被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的(de)比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目(mù)标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的(de)需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会(huì)促(cù)使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来看(长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心kàn)，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美(měi)联储官(guān)员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。