北(běi)京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的(de)分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们(men)都是(shì)在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们(men)已经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希(xī)尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯(bó)克希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电(diàn)是(shì)世(shì)界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完善且最(zuì)重要(yào)的(de)公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我(wǒ)们(men)的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和(hé)汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨(jù)大(dà)的成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的(de)目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷600毫升等于多少斤水，800ml是多少水入混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们(men)在(zài)第二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个人，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的银(yín)行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是一(yī)个非常(cháng)不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水kàn)不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失(shī)去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会(huì)完全(quán)不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的(de)资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也能(néng)获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们(men)确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会(huì)。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人(rén)才(cái)。“就(jiù)像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的(de)书(shū)时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水bèi)认(rèn)为是一个国家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回(huí)购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和(hé)热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 600毫升等于多少斤水，800ml是多少水