财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的(de)动向和(hé)投资方(fāng)向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过(guò)热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理的(de)睿远成(chéng)长价值混(hùn)合(hé)前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注国v是不是国5，国v与国vl的区别”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要(yào)集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景进国v是不是国5，国v与国vl的区别展相对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是(shì国v是不是国5，国v与国vl的区别)周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略(lüè)会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底(dǐ)，本身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股的机会是(shì)可以期(qī)待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段(duàn)不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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