美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其(qí)中包(bāo)括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一(yī)家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可(kě)能(néng)出售的消息(xī)。本周(zhōu)三嘴巴含胸的感觉知乎美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发(fā)布声明确认了(le)周三的(de)媒体消息，称(chēng)在和多位潜(qián)在(zài)的(de)投(tóu)资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并(bìng)未经历(lì)超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让(ràng)地区银行危(wēi)机火(huǒ)上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委(wěi)员(yuán)会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业(yè)；第(dì)一共和银行集中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和(hé)议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估(gū)近(jìn)几(jǐ)天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本(běn)周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及(jí)监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他们(men)在(zài)银行(xíng)或其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召(zhào)开货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个基(jī)点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低(dī)于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀(zhàng)居(jū)高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利率带(dài)来的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务(wù)上限的(de)加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本面(miàn)状态(tài)要(yào)好于(yú)3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中(zhōng)旬原(yuán)油(yóu)盘(pán)面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以(yǐ)上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本(běn)面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为(wèi)，目(mù)前(qián)原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本(běn)全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预(yù)期(qī)，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间(jiān)观察，情(qíng)绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦(qí)介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对(duì)沥(lì)青生产供应(yīng)造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管(guǎn)近期随(suí)着利润(rùn)的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续(xù)，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内炼厂(chǎng)排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期(qī)仍在，且随(suí)着气(qì)温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行嘴巴含胸的感觉知乎(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加(jiā)工(gōng)利润(rùn)或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂(liè)解价差(chà)，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预(yù)期(qī)、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再(zài)有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一(yī)个向下(xià)压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下(xià)装置(zhì)开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增(zēng)加(jiā)预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而(ér)且从年(nián)初开始，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调油需(xū)求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周度回升的(de)态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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