私募基金运作即将迎来更全(quán)面的新一轮监管。

　　4月28日，中(zhōng)国证券投资基金业协会（下(xià)称中基协）就起草的《私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金运作指引》（下称《运作指引》）向社会公(gōng)开征求意见。

　　自2013年6月证券投资基金(jīn)法将私募证(zhèng)券投(tóu)资基金纳入统(tǒng)一(yī)规范(fàn)，中基协(xié)实施(shī)登记备案(àn)以来，我国私募证券投资基(jī)金行(xíng)业发展迅(xùn)速，规(guī)模不断(duàn)增加(jiā)。截至2022年年末，中基协已(yǐ)登记私募(mù)证券投(tóu)资基金管理(lǐ)人9000余家，存(cún)续私募证(zhèng)券投资(zī)基金9.3万只，规模5.6万(wàn)亿元。私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金交易策略逐步(bù)多(duō)元化，交易活(huó)跃，投资(zī)资产(chǎn)覆(fù)盖股票(piào)、基(jī)金、债券(quàn)和(hé)场内外衍生品(pǐn)，已经成为(wèi)资(zī)本市场重要(yào)的机(jī)构投(tóu)资(zī)者之一。中基协结合私(sī)募证(zhèng)券投资基金行业实践，坚持规范(fàn)发展和问(wèn)题导向(xiàng)，起草形成《运作指(zhǐ)引》，明确底线要求(qiú)，针对重点问(wèn)题予以(yǐ)规范(fàn)，完善私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金运作规则(zé)体系。

　　本次征求意见(jiàn)的《运作指引》共计三十二条，对(duì)私募证券投资基金(jīn)募集、投资(zī)、运作(zuò)管理等环节提出了规(guī)范要求。具体来看：

　　募集要求方面，在募集及存续门槛要求上，明确(què)私募证券投资基金初始(shǐ)募集及存续规模不得(dé)低(dī)于1000万元(yuán)。

　　今(jīn)年2月，中基协(xié)发布了修订后的(de)《私(sī)募(mù)投资基金登记备(bèi)案(àn)办法》（下称《备案办法(fǎ)》）及配套(tào)指(zhǐ)引，进一步明确了私(sī)募登记(jì)备(bèi)案标准，其中就(jiù)提出私募证券基金初始实缴募集资(zī)金规模不低于(yú)1000万元人民币。此次《运作指引》的相关要求与《备(bèi)案(àn)办(bàn)法》衔接。

　　但(dàn)引发(fā)市场热议的是(shì)，基(jī)金合同中(zhōng)应(yīng)当明确约定，除市(shì)场波动导(dǎo)致净(jìng)值变化外，连续60个交易日出现(xiàn)基金(jīn)资产净值(zhí)低于1000万元(yuán)人(rén)民(mín)币的，该(gāi)私募证(zhèng)券(quàn)投资基金进入清算流程。

　　有(yǒu)行业人(rén)士认为，《运作指引》在衔接(jiē)《备案办法(fǎ)》募集规(guī)模的基础(chǔ)上，增(zēng)加了存(cún)续要求(qiú)，这可以有(yǒu)效避免《备案(àn)办法》出台后，通过募集资金后(hòu)再赎回的方式备案的“壳基金(jīn)”。此外(wài)，这也体现行业的“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小(xiǎo)规(guī)模的私募(mù)生存难度越(yuè)来越大。

　　申赎(shú)管理上，为加强流(liú)动(dòng)性风(fēng)险管理(lǐ)，《运(yùn)作指引》要求(qiú)私募证券投资(zī)基金开放申赎频率不(bù)得(dé)高于每月一次。为引导投(tóu)资者理性投资(zī)、长期投资，《运作指引》明确(què)基金(jīn)合(hé)同应当(dāng)约定投(tóu)资者(zhě)不(bù)少于6个月的份额锁定期安排。

　　投资要求方面(miàn)，在组(zǔ)合投资要求上(shàng)，为(wèi)引导私募(mù)证券(quàn)投资基金管理人(rén)提升专业投资能力，组合(hé)投(tóu)资、分散风(fēng)险，要求私募证券投(tóu)资基金采取资产组合的方式(shì)进行投资。单只私募证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)投(tóu)资于(yú)同一资产的资金，不(bù)得(dé)超过(guò)该基金净(jìng)资产(chǎn)的25％；同一私募(mù)基(jī)金管理人管理的全部私募证券投(tóu)资基(jī)金投(tóu)资于同一资(zī)产的资金(jīn)，不得超(chāo)过该资(zī)产的(de)25％。银行(xíng)活期存款、国(guó)债、中央银(yín)行(xíng)票据(jù)、政策(cè)性金融债、地方政府(fǔ)债券、公开募集基金(jīn)等中国证监会、协会认(rèn)可的投资品种(zhǒng)除外(wài)。

　　《运作指引》还明确禁(jìn)止多层嵌套，要求(qiú)私募证券投资基金架构应当(dāng)清晰(xī)、透明(míng)，不得通过设置复(fù)杂架构、多层嵌套(tào)等方(fāng)式规(guī)避(bì)监管要求。私募证券投资(zī)基金(jīn)投资于(yú)其他私募证券投(tóu)资基金或者金(jīn)融机构发行的资产管(guǎn)理产(chǎn)品的，应当明确约定(dìng)所投资的私(sī)募证券投资基(jī)金或(huò)者资(zī)产管理产品(pǐn)不再投(tóu)资除公开募集基金以外的其他私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金或者资产(chǎn)管理产品(pǐn)。

　　在场外衍(yǎn)生品投资要求上(shàng)，明确私募基(jī)金应当以(yǐ)风险管理、资产配置为目标开展衍生品交易(yì)，不得将衍生品(pǐn)交易异化(huà)为(wèi)股票、债券等(děng)场内标的的杠杆(gān)融资(zī)工具，不得为不适格(gé)投资者(zhě)提供通道(dào)服(fú)务，提出集中度、杠杆等要(yào)求。

　　运作管理要求(qiú)方面，要(yào)求私募证券(quàn)投资基金管理人建立健全内部制度，遵循投资(zī)者利益优先(xiān)与公(gōng)平交易原则，防范利益输(shū)送(sòng)。对(duì)量化私募证券投资基金在交易系(xì)统安全、异常交易监控、内部(bù)管理、资料保存、产品命名等方(fāng)面提出规范(fàn)要求。进一(yī)步(bù)细化对(duì)私募证券投(tóu)资基金塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家投资运作（如衍生品(pǐn)、境外(wài)资(zī)产等特殊(shū)交易）的信息(xī)披露要求(qiú)。

　　同时，《运作指引》明确不同规模私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金管理人和私募证券投资基金(jīn)信息报送(sòng)工作要求。

　　《运作指引》还(hái)要求(qiú)规模以上私募(mù)证券投(tóu)资基金管理(lǐ)人定期开展压(yā)力测试、建立风(fēng)险准备金制度(dù)等。具体来看(kàn)，同一(yī)实际控制(zhì)人控制的(de)私(sī)募基(jī)金(jīn)管理人在最近一年(nián)度末合计(jì)基金管理(lǐ)规(guī)模在(zài)20亿(yì)元以(yǐ)上的，应当持(chí)续建立健(jiàn)全(quán)流(liú)动性风险监测、预警与应急处置(zhì)、关于预(yù)警线(xiàn)与止损线的风险管理(lǐ)制(zhì)度，每季度至少进行一次压力测试。私(sī)募(mù)基金管(guǎn)理人应(yīng)当结合市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)况和自身管(guǎn)理能力制定并(bìng)持续(xù)更新流动性风险应急预案，明确预(yù)案触(chù)发情景、应急程序与措施(shī)等(děng)。

　　《塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家运作指引(yǐn)》明确禁止通道业务(wù)，私募基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当对投资者资金来(lái)源的合规性进(jìn)行审查，不得由投(tóu)资者或其(qí)指(zhǐ)定第三方下(xià)达投(tóu)资指令或者自行(xíng)负责投(tóu)资运作，不得(dé)为金融机构(gòu)、其他(tā)私募基(jī)金管理人(rén)，金融机构资产管理产品以及其他私募(mù)基(jī)金提供规(guī)避投资范围、杠杆(gān)约束、投资者门槛等监管要(yào)求的通(tōng)道(dào)服务。

　　一位私募人士向期(qī)货日报(bào)记者表(biǎo)示，综(zōng)合来看，私募监(jiān)管的实际(jì)标准在向(xiàng)金融机构管理(lǐ)标(biāo)准看齐，《运作指(zhǐ)引》如(rú)果按目(mù)前征求意见稿的水平落实，执行后会(huì)快速(sù)抹平(píng)私募基(jī)金相对其他资管产(chǎn)品的灵活度，让资金方(fāng)的投(tóu)放偏好回到策略(lüè)表现及(jí)管理人的整体运营和服务水平上，而(ér)非(fēi)政策监管红利。这(zhè)将(jiāng)更(gèng)有利于行业的(de)健康(kāng)发展，回归管理本源。

　　不过，《运作指引(yǐn)》也给予(yǔ)了过渡期安排。

　　中基(jī)协表示(shì)，《运作指引》施(shī)行(xíng)后，新备(bèi)案的私募证券投(tóu)资(zī)基金按(àn)照《运作指引》要(yào)求执行。同时为减少(shǎo)新(xīn)老(lǎo)基金的套(tào)利空间，对(duì)存量基金针(zhēn)对不同情况(kuàng)提出差异化整改要求，并对重(zhòng)点(diǎn)条款的整改给(gěi)予充分(fēn)过渡期安排：

　　对于(yú)违反投资范围(wéi)要求(qiú)、开展通(tōng)道(dào)业务、不(bù)符合(hé)最低存续规模等触及(jí)底线要求的(de)存量基(jī)金，《运作(zuò)指(zhǐ)引》施行后不得新(xīn)增募(mù)集规模及投资者，不(bù)得展期，新增投(tóu)资(zī)活动获得(dé)须符合《运作指引(yǐn)》要求(qiú)，合(hé)同(tóng)到期(qī)后予以(yǐ)清算；

　　对于不符合《运(yùn)作指引(yǐn)》中关于投资(zī)集(jí)中度、嵌套(tào)层数、杠杆比(bǐ)例(lì)、债券(quàn)及衍生(shēng)品交易等投资(zī)要求的，给予12个月(yuè)整(zhěng)改(gǎi)过渡期，不(bù)强制要求修改基金合同；

　　对于《运作指(zhǐ)引(yǐn)》实(shí)施后存量基金(jīn)新(xīn)募集的投资(zī)者要求设置不少于(yú)6个(gè)月的份额锁定(dìng)期(qī)；

　　对于存量基金发生(shēng)基金合(hé)同变更的，变(biàn)更后内容应当符合《运作指引》要求；基金合同存续期限(xiàn)发(fā)生(shēng)变(biàn)化的，应当按照《运作(zuò)指引》修(xiū)改(gǎi)基(jī)金合同；

　　对(duì)于(yú)存量基金中无(wú)固定存续期限的(de)私募证券投资基金，要求在《运作指引》施行后12个月内，修改基金(jīn)合同，约定明确(què)的(de)基金存续期，以促进目前存量永续(xù)基金(jīn)限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家