5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢歌、爱(ài)奇(qí)艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的(de)需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对(duì)考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等(děng)新(xīn)业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公(gōng)司(sī)的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资(zī)料显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降(jiàng)温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回落(luò)的主要(yào)原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多(duō)增(zēng)，4月同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一(yī)直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家(jiā)看到宽信(xìn)用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个(gè)人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢着(zhe)红(hóng)红(hóng)火铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢火，但很多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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