今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，预计(jì)发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市(shì)场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上(shàng)报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不(bù)过，目前(qián)市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金(jīn)公(gōng)司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续申(shēn)报了21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是央(yāng)企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追(锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构(gòu)的(de)对(duì)外(wài)观点(diǎn)来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的(de)投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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