今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次会(huì)议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主线，包括(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费kuò)交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降(jiàng)低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化(huà)投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流(liú)指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是(shì)央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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