在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(diǎn)成(chéng)立(lì)是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信(xìn)息(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金(jīn)评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可(kě)能(néng)有(yǒu)增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整(zhěng)体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同的(de)投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的(de)产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法(fǎ)，也(yě)能(néng)在中长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定(dìng)的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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