近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公布(bù)了(le)一季报。在一(yī)季(jì)度(dù)商(shāng)品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基(jī)金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润(rùn)为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额(é)在报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成(c小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少héng)，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收益和(hé)利(lì)润有何区别？4只公募商品期货基金在一季(jì)报中均提及(jí)，本期已实现收益指(zhǐ)基(jī)金本期(qī)利息收(shōu)入(rù)、投资收益、其他收入（不含(hán)公(gōng)允价值变动收(shōu)益）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用(yòng)减值损失(shī)后的余额，本期(qī)利润为本期已实现收益加上本期公允(yǔn)价值变动(dòng)收益。

　　期(qī)末基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过(guò)10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正增长，净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ)分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从(cóng)份(fèn)额变动小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少(dòng)来看，除华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净赎(shú)回外(wài)，其他3只商品期货基金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额(é)较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达27％；建信能(néng)源化工期(qī)货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加700万(wàn)份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)以下几点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场持(chí)续发酵，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格(gé)下(xià)跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大(dà)豆到港量趋(qū)于增加，同时由于(yú)下游提(tí)货消极，油厂豆粕不(bù)断(duàn)累库(kù)，部分油厂甚(shèn)至出现胀库(kù)现象(xiàng)，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端低迷(mí)不振，由(yóu)于春节前养殖产品(pǐn)集中出(chū)栏，春节后一(yī)段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积(jī)极(jí)性不高(gāo)，加之非洲猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交(jiāo)和提货量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基金投资(zī)策(cè)略和运(yùn)作分析(xī)，国投(tóu)瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初(chū)期两个月处于(yú)振荡(dàng)调整，在(zài)三月(yuè)份(fèn)又(yòu)很快(kuài)反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金银比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前期(qī)走势(shì)主要受制于白银(yín)工业属(shǔ)性及(jí)美联储(chǔ)加息预(yù)期升温影(yǐng)响，白(bái)银表现出更高的波动性。后(hòu)期(qī)则主要(yào)是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避(bì)险情绪高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联储的加息预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞(ruì)银基(jī)金(jīn)认为，美联储货币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主(zhǔ)导贵金属(shǔ)行情(qíng)，同时(shí)也需关注突发(fā)地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联(lián)储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联(lián)储今年或还有一次(cì)加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对(duì)有利，贵金属配置价值(zhí)进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹(dàn)性及金(jīn)银比价(jià)的相对高位，建议择机积(jī)极配(pèi)置。

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