一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分(fēn)由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一(yī)数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域带来(lái)了大量的(de)学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人(rén喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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