今年A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不(bù)会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ET夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物F的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产品的(de)发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)过(guò)去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比(bǐ)还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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