编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一(yī)季度(dù)的(de)调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费等行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国(guó)内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了(le)一只新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态(tài)策(cè)略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端(duān)制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的(de)典型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达(dá)到了(le)四(sì)家。而(ér)从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公(gōng)司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电(diàn)，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤(jī)金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能(néng)源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最(zuì)新的标的(de)来看(kàn)，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基(jī)金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的(de)部(bù)分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季(jì)的(de)重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置(zhì)集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股中做出了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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