中国金(jīn)融(róng)行(xíng)业加速对(duì)外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)2022年(nián)业绩突飞猛进，当(dāng)年(nián)净利润(rùn)达到(dào)2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家(jiā)“洋券(quàn)商”。相比之下古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么，与摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券同期获批的野(yě)村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融巨头(tóu)均在国内拥有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元(yuán)，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面(miàn)临的“一参(cān)一控”问题如何解决，仍是(shì)业(yè)内关注(zhù)重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词(cí)。而透(tòu)视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托(tuō)于各(gè)自股东(dōng)资源禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其在中国(guó)展业(yè)的(de)首(shǒu)要(yào)方向(xiàng)。

　　来看详情古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么(qíng)——

　　9家外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于国内(nèi)各家证(zhèng)券公司(sī)来说，除了面临行(xíng)业(yè)“二八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券(quàn)商(shāng)”们(men)的市(shì)场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公(gōng)布各家券商2022年(nián)年报/财务数(shù)据，9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年的“券(quàn)商小(xiǎo)年”，受(shòu)制于(yú)市场(chǎng)行情、成立(lì)时间、牌照资质(zhì)等问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际(jì)证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野村东方(fāng)国际证券(quàn)则(zé)延续自(zì)成立以来(lái)的(de)亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资(zī)股东增持(chí)而成为外资控股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证(zhèng)券(quàn)均于2020年获得证(zhèng)监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商(shāng)登记，正(zhèng)式(shì)展业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券行业营(yíng)业(yè)收入普遍(biàn)下降，外(wài)资控股券商也难以幸免(miǎn)。且新(xīn)公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支(zhī)出(chū)过高，在展业初(chū)期容(róng)易导致亏损的(de)产生。

　　与国(guó)内大型券商相比(bǐ)，外资(zī)控股(gǔ)券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行(xíng)等(děng)传统(tǒng)业务。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证券在2022年(nián)年报中表示，其当年投行业务手续费及佣金(jīn)净收入(rù)为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出(chū)则有增无减，业务及管(guǎn)理费从上(shàng)年的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和(hé)尚”念好了中国市场这本(běn)经。

　　具体来(lái)看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商实现盈利(lì)，分别为摩(mó)根大通证(zhèng)券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大(dà)通证券和瑞银证券均(jūn)实现了营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利润的双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员工规模来(lái)看，截至2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大通证券共有员工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其业(yè)绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业(yè)的第三个完(wán)整会计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成立合(hé)资证券(quàn)公司(sī)。彼时(shí)由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等(děng)5家内资股东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内(nèi)资股(gǔ)东所持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表(biǎo)示，其证(zhèng)券经(jīng)纪业务团队成立已逾(yú)三年，2022年业务开展和运(yùn)作(zuò)取得进一步(bù)进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根大通证券充(chōng)分利用全(quán)球化的平台优势，整合集团(tuán)资源(yuán)，持续关(guān)注(zhù)并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资(zī)者以及新取得(dé)QFII牌照(zhào)的合格(gé)境(jìng)外机构投资者，目标客(kè)群机(jī)构投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参(cān)一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取(qǔ)得了较好的(de)业绩(jì)表现(xiàn)：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进(jìn)入中国时间最早的一批(pī)合资券商之一，早在2007年就(jiù)已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士(shì)银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员(yuán)工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业(yè)务(wù)进(jìn)步明显，当(dāng)期实(shí)现手续(xù)费净(jìng)收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银(yín)证券表示，其在(zài)2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪(hù)深(shēn)交易(yì)所互(hù)联(lián)互通全(quán)球存托凭(píng)证业(yè)务(wù)等。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞(ruì)士信(xìn)贷(dài)被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和(hé)瑞银集(jí)团股份(fèn)公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日(rì)正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协(xié)议(yì)，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国(guó)家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此(cǐ)项交易。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发布一季报时(shí)表示，对瑞信的(de)收(shōu)购交易预计在6月(yuè)底前完成。不言(yán)而喻的是，集团层面的合并对(duì)两家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商在中国展业情况(kuàng)，也将造成一(yī)定影(yǐng)响。

　　基于此，审(shěn)计所普(pǔ)华(huá)永道对瑞信(xìn)证券(quàn)出具了带强(qiáng)调(diào)事项(xiàng)段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与(yǔ)瑞(ruì)银(yín)集团股份(fèn)公司之(zhī)间达成(chéng)协议和合并计划，截止(zhǐ)报告(gào)日，上述协(xié)议和(hé)合并计划的完成日尚(shàng)不明(míng)确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股份有(yǒu)限公司(sī)下属(shǔ)控股子(zi)公司，未来的运营和财(cái)务业绩受(shòu)到上述(shù)合并可能产(chǎn)生的(de)影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司(sī)持续经营能力产生重大疑虑的重大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞(ruì)信方正证(zhèng)券，系证监(jiān)会修订《外商参股证(zhèng)券公司设立规则》后首家获批的(de)合资证券公(gōng)司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信(xìn)证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公告称(chēng)，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该(gāi)笔交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信证券。但(dàn)突如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股股(gǔ)东、实际控(kòng)制(zhì)人(rén)参股(gǔ)证券公司的数量不得超(chāo)过(guò)2家，其(qí)中控制(zhì)证券公(gōng)司的数(shù)量不得超过1家。在面临(lín)“一参一(yī)控(kòng)”的(de)限制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券(quàn)的牌照或(huò)将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过(guò)去几年(nián)里(lǐ)，“财(cái)富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外(wài)资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”不难(nán)发(fā)现，依托于各自资(zī)源(yuán)禀赋深入财富管理成(chéng)为其在(zài)中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如，野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证券表示，2022年其财富(fù)管理业务(wù)在原有(yǒu)“大(dà)宗交易”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上，新(xīn)增了特色投资咨(zī)询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公(gōng)司大宗减持服(fú)务(wù)、集团间跨境(jìng)业务联(lián)动等多种业务模式，通过服务手段的增加及(jí)优化，为(wèi)客户提供多维度(dù)、一站(zhàn)式的综合性金融解决(jué)方(fāng)案。

　　后续，野(yě)村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券财富(fù)管理业务将定位(wèi)于“中国高端财富(fù)人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团(tuán)跨(kuà)境合作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争力(lì)，持续为中国投资者提供具有野村集(jí)团(tuán)特色的高质(zhì)量财富管理(lǐ)服务(wù)。

　　在完成高(gāo)盛集团全资持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高华(huá)的所有业务(wù)。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛高华(huá)获(huò)证监会核发新增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证券(quàn)自营及代销金融产品业(yè)务的业务(wù)许可。2023年(nián)2月，高盛高(gāo)华与北京高(gāo)华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配置为核(hé)心进(jìn)行新产(chǎn)品和服务(wù)的研发工作，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提(tí)供财富管理综合(hé)解决方(fāng)案，丰富客户产(chǎn)品种类选(xuǎn)择(zé)，开展(zhǎn)境内私人财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)平(píng)台未来战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品平(píng)台(tái)。

　　与此同时，高(gāo)盛高(gāo)华将(jiāng)持续推进(jìn)私募股权基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代(dài)销第(dì)三方金(jīn)融产品并推(tuī)进跨(kuà)境投(tóu)资(zī)新(xīn)产品的研发，为客户提供直接对接境外资本市场的(de)机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托于(yú)外资股东打造私人财富管理业务，这在具备外(wài)资银(yín)行股(gǔ)东背景的(de)券商中(zhōng)较为多(duō)见(jiàn)。例如(rú)，汇丰(fēng)前海(hǎi)证券(quàn)表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正式成立私人财富管理部，负责公司高净值(zhí)个人客户综合财富管理业务的运作(zuò)。私人财(cái)富(fù)管理部以(yǐ)汇丰(fēng)前(qián)海证(zhèng)券为(wèi)平台，依(yī)托汇丰(fēng)环(huán)球私人银(yín)行，致力为(wèi)高净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元及定制化(huà)的资产配置服务，为客户实现(xiàn)其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略合作。同(tóng)时，瑞(ruì)银证(zhèng)券在(zài)2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)，依托国家对粤港澳大湾(wān)区(qū)的新政举措(cuò)，致(zhì)力于发展(zhǎn)财富管理大湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富(fù)管理部秉持着(zhe)为客户(hù)进行全方位资产(chǎn)配置和满足客户全生命周(zhōu)期财(cái)富管理的理(lǐ)念(niàn)，进一(yī)步完善投(tóu)资解决方案(àn)和(hé)财富(fù)规划方面的(de)业务，一方面(miàn)积极扩充(chōng)现有架上策略，精选上架(jià)多支产品为客户在同一策略(lüè)下提(tí)供差(chà)异化选择及多元(yuán)化的(de)投资方案(àn)。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大(dà)

　　随着中国资本市场(chǎng)对外开(kāi)放的(de)力度不断加大，各外资金融机(jī)构(gòu)加(jiā)速了在(zài)境(jìng)内设立控股券商(shāng)的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公(gōng)司注册地为北京市，注册资本为人(rén)民币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包括(kuò)证(zhèng)券经(jīng)纪(jì)、证券自营(yíng)、证券承销、证券资产管理（限于从事(shì)资产证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证券是首家新设的外商独资证(zhèng)券公司。就监管批(pī)复信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打(dǎ)银行(xíng)（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内(nèi)，目前国内的外资控股(gǔ)券商数量已达到10家。其(qí)中，摩根(gēn)大通证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券均为外(wài)商独资券商。从数量上来(lái)看，外资(zī)控(kòng)股券商已成为(wèi)市场(chǎng)上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等多(duō)家外资券商的设立申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才(cái)证券已获第(dì)一(yī)次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证(zhèng)监会主席易会满等先后在(zài)京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方(fāng)汇理、日本(běn)大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负(fù)责人。

　　来访的(de)国际金(jīn)融机构负责人(rén)普遍表(biǎo)示，此次来(lái)华(huá)亲身感(gǎn)受(shòu)到中国经济的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发展前(qián)景。近年来中国资本市场对外开(kāi)放稳步推进，为(wèi)国(guó)际金融机构(gòu)和全球(qiú)投资者带来了实实在在的机(jī)遇。各(gè)金(jīn)融(róng)机构(gòu)高度(dù)重(zhòng)视(shì)中国市场(chǎng)，将继(jì)续与中国(guó)深化合作(zuò)，积极(jí)拓展在(zài)华业务(wù)和(hé)投资，期(qī)待(dài)实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资(zī)券商的市场竞(jìng)争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，外资机构(gòu)来华展业便利度不断提升(shēng)，经营范(fàn)围和监管要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机构(gòu)等(děng)加速布局，全力抢滩中国证(zhèng)券(quàn)市(shì)场，对(duì)本土证(zhèng)券公司既(jì)带来了(le)国际金融(róng)机构全面参(cān)与(yǔ)中国资本市场竞争所(suǒ)形(xíng)成的冲击，也(yě)带来了通过与国际(jì)金融机(jī)构直接(jiē)合作促进(jìn)业(yè)务发展(zhǎn)、提升(shēng)管理水平(píng)的机遇。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前(qián)证券行业(yè)集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业(yè)发(fā)展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深化，外资(zī)券商市场冲击(jī)将(jiāng)逐(zhú)渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券行业(yè)竞争新格局正加速演(yǎn)变(biàn)。

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