钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是(shì)真跨(kuà)界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最(zuì)大议题莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末扔出30亿元(yuán)定(dìng)增(zēng)预案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也(yě)只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是(shì)市场对传艺科技高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故事(shì)的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在(zài)，时间不(bù)过(guò)10多月(yuè)，规划(huà)产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技(jì)如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的(de)产能(néng)又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离(lí)子电(diàn)池同时期萌芽，但由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池能量密(mì)度较低(dī)，导(dǎo)致其研发(fā)进度大(dà)大落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术(shù)完成突(tū)破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代(dài)推出第一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万元通(tōng)过(guò)全(quán)资(zī)子(zi)公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待(dài)召开电话会(huì)议，向合计64名分析(xī)师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细(xì)节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠(nà)电池项目中试线(xiàn)2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意(yì)地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股价也往往在(zài)公告(gào)披露(lù)后(hòu)录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日(rì)盘中，公司(sī)股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不(bù)到半年的时间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论其如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股价也(yě)再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话(huà)会(huì)并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的(de)重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关(guān)于(yú)对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相(xiāng)关(guān)事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波(bō)助(zhù)澜，但(dàn)归(guī)根结底还是其资(zī)金(jīn)有限与钠电产能(néng)规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法让市(shì)场(chǎng)信服造(zào)成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此前对交易(yì)所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设(shè)备成本(běn)约(yuē)50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定(dìng)，发(fā)挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时(shí)间，新(xīn)上钠离子(zi)电池全供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来t="股价飙涨后又腰斩，穿透(tòu)传艺(yì)科技54亿跨界钠电池的野望 | 钛媒体(tǐ)深(shēn)度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124807089.jpg">

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在(zài)上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式(shì)微(wēi)，年(nián)赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设(shè)备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台式(shì)机电(diàn)脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入(rù)类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司(sī)经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行(xíng)业(yè)式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上(shàng)的资金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司(sī)可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团(tuán)申(shēn)请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电(diàn)池(chí)项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团(tuán)银行处(chù)于(yú)正常(cháng)的(de)审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资金中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获(huò)回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池(chí)全(quán)供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)真如邹伟民在(zài)近日的(de)演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年(nián)后公司营收将在(zài)当前(qián)基础上翻十(shí)几(jǐ)倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并(bìng)不(bù)再(zài)买(mǎi)账，除了(le)资金实力(lì)有限公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已然(rán)开(kāi)始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨头(tóu)们不相上下，但宁(níng)德时(shí)代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源(yuán)配(pèi)套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在(zài)前(qián)面，率(lǜ)先在(zài)两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电(diàn)动(dòng)车领域实现装车应用。而传艺科(kē)技除了(le)在岁末年(nián)初公告与中(zhōng)祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目(mù)合(hé)作(zuò)或战略合(hé)作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及(jí)客户情(qíng)况时(shí)，公司都以(yǐ)“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具等多(duō)个(gè)领域”“公(gōng)司钠离(lí)子电池(chí)送样(yàng)后客户(hù)的(de)反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户签订了销(xiāo)售订单”“公(gōng)司已与多家(jiā)知(zhī)名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回(huí)复。至(zhì)于具体(tǐ)的客户名(míng)称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上海钢(gāng)联(lián)新能源(yuán)事业部(bù)钠电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布(bù)数(shù)据则称，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池(chí)产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产能大幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用(yòng)率，钠(nà)电池落(luò)地的产能(néng)中可以实现(xiàn)装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本(běn)降(jiàng)下(xià)来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小批量应(yīng)用到多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研(yán)记录(lù)中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际(jì)出(chū)货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年(nián)钠电池市场(chǎng)的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的(de)钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠(nà)电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电(diàn)池能够起到对(duì)锂电池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让钠离(lí)子(zi)的发展(zhǎn)陷(xiàn)入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密度的(de)也接近(jìn)三(sān)元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已经和钠电(diàn)池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价(jià)格(gé)大幅(fú)下降，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经(jīng)优(yōu)于钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有(yǒu)降本的空(kōng)间(jiān)。兴储(chǔ)世纪(jì)总裁助(zhù)理(lǐ)刘(liú)继茂(mào)就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠离(lí)子电池正、负极材料价(jià)格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电(diàn)池的理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降价(jià)可能，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存(cún)在，并且随着技术不断(duàn)发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠(nà)离(lí)子电池(chí)的(de)降本空(kōng)间有(yǒu)望进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电(diàn)产业(yè)规(guī)模化完成后，能和(hé)锂离子电池(chí)的(de)成(chéng)本(běn)拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的(de)钠离(lí)子电池(chí)有一定优势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左右及(jí)以下时，钠(nà)离子电池在动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂(lǐ)价(jià)持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是(shì)必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研(yán)记(jì)录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的(de)价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技项目投(tóu)资(zī)的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止募投计划可谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目的实(shí)施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来更为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳路30号，实施(shī)主体则从(cóng)传艺科技变为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生变(biàn)。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提(tí)升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电路(lù)板建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序(xù)实(shí)施(shī)地(dì)点由江苏(sū)省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的地点、资(zī)金乃至项目，直接(jiē)的(de)后果(guǒ)就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益(yì)与(yǔ)预计天(tiān)差(chà)地(dì)别。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板建设(shè)项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计(jì)达产(chǎn)年实(shí)现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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