“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年(nián)的(de)出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增(zēng)速(sù)的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与实(shí)际出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中国出(chū)口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有参(cān)考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估(gū)的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧中国欠别国钱吗性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各(gè)国出(chū)口(kǒu)的数据存在(zài)差(chà)异（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基(jī)于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据(jù)的(de)测算是低(dī)估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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