一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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