分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统配(pèi)置(zhì)、投资(zī)比例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重要货币市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严格(gé)审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的(de)风险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的(de)投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计全(quán)市场货(huò)币市场(chǎng)基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市(shì)场基金是指因(yīn)基金资产规(guī)模较大或者投资者人数较多、与其他(tā)金融机构或者金融(róng)产(chǎn)品关联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资(zī)产净(jìng)值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的(de)符合重要货币(bì)市场基金特征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)一季度末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只基(jī)金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资者数量(liàng)大于5000万(wàn)个(gè)的货币市场基(jī)金，监(jiān)管要(yào)求更加严格(gé)，基金管理人需要增(zēng)强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金(jīn)公司更加注(zhù)重风险管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的(de)透(tòu)明(míng)度(dù)和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新规一(yī)脉相承，都(dōu)是为了提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实(shí)现风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度集(jí)中、对金融安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益(yì)产品打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率回(huí)落至与其风险相匹配的(de)合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来(lái)发展良机，财(cái)富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确(què)了重要货(huò)币市场基金的(de)附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资(zī)理(lǐ)念，确保自身投资(zī)研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统(tǒng)运(yùn)营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金经(jīng)理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面(miàn)，基金(jīn)管理人(rén)的(de)高(gāo)级管理人(rén)员(yuán)、基(jī)金经理(lǐ)等相关人(rén)员(yuán)的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或(huò)者间(jiān)接与重要货币市场基金的(de)规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作指标方面，也需(xū)要满足(zú)多项要求。例(lì)如，持有一家公(gōng)司发行的证券市(shì)值不(bù)得超过(guò)基金资产净(jìng)值的5％；投资于(yú)具有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行发行(xíng)的金融工具(jù)占基金资产净值的(de)比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流(liú)动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平均(jūn)剩余期限不得(dé)超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一(yī)投(tóu)资者(zhě)申购申请后导致其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每月从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管费(fèi)中计提的(de)风险准(zhǔn)备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是从投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可(kě)变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一步(bù)提升(shēng)，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似(shì)的流(liú)动性风险事(sh蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了ì)件。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机(jī)制(zhì)方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明确的(de)规定。

　　《蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了暂行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当综(zōng)合(hé)评估重要货币市场基金各(gè)类(lèi)风险(xiǎn)的(de)成因(yīn)、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相关市场主(zhǔ)体(tǐ)共同制定合理有效的风险应对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发生重大风险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头(tóu)相(xiāng)关(guān)部门成立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分投资(zī)者造蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了成一定影响，例(lì)如可能会对(duì)一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投(tóu)资者造成一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基金规(guī)模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市(shì)场，投资者需要注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风(fēng)险偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其他资(zī)管产品，货(huò)币市场基金具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞(páng)大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模(mó)较大的货(huò)币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将对(duì)社会(huì)稳定产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升了(le)重要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)资产安(ān)全要求，有利于(yú)保(bǎo)护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金的规(guī)范化、标准化、投资分散化(huà)、安全(quán)化程度(dù)将(jiāng)有提升，未来(lái)是否在公(gōng)布的(de)重(zhòng)点货币(bì)基金名录内，可能是(shì)投资者选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了(le)要求。

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