今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金(jīn)一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方(fāng)向的基(jī)金(jīn)。截至一季度(dù)末，这(zhè)些(xiē)基金的港(gǎng)股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指数为代表的(de)港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在(zài)一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务(wù)、油(yóu)气开采(cǎi)、数(shù)字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等(děng)领域(yù)。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美(měi)联储过(guò)于(yú)强(qiáng)硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整治及(jí)业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台(tái)和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应(yīng)用，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内(nèi)地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业(yè)将有一(yī)定的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出现一(yī)定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的(de)方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即(jí)将(jiāng)进入(r手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ù)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地(dì)市(shì)场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松(sōng)背景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈(yíng)利(lì)预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能源、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高(gāo)股息资产的(de)投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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