北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的(de)商业模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问(wèn)答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能(néng)的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨大的(de)资金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得(dé)用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一(yī)些(xiē)环(huán)境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他(tā)们不(bù)会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发(fā)的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的(de)人(rén)会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了(le)代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)可以有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不(bù)错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制(zhì)我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的(de)保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化却(què)是(shì)非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不(bù)仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再(zài)次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度(dù)预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其(q耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗í)他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他们就在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他(tā)们(men)的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

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