大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管(guǎn)了(le)第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛市(shì)第一年中(zhōng)的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市(shì)场(chǎng)的(de)战(zhàn)术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环境下(xià)获取超额(é)收益（13只被指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处;'>陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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