“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的(de)出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量(liàng)上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的(de)数据(jù)再次验(yàn)证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对(duì)中国(guó)出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则(zé)相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速(sù)预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观(guān)和(hé)悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么别(bié)作为悲观、中性和(hé外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么)乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意(yì)味着我(wǒ)们基(jī)于(yú)“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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