今年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额(é)大于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá现实中真的可以把人玩坏吗)还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企科(kē)技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角现实中真的可以把人玩坏吗度(dù)看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情(qíng)。

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