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反函数的性质是什么意思，反函数得性质国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社5月(yuè)6日讯（编(biān)辑若(ruò)宇(yǔ)）黄金现货(huò)价(jià)格本(běn)周四一度冲上2080美元(yuán)/盎司一线，创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高。A股方面，珠宝首饰(shì)品牌(pái)老凤祥及潮宏基自去(qù)年10月低点以来股(gǔ)价均接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀(pān)升，引来众多(duō)投资者的目光。国泰君(jūn)安(ān)刘(liú)越(yuè)男(nán)等人在4月23日(rì)研报中表示，黄金珠宝复苏(sū)节奏与(yǔ)弹性(xìng)优于(yú)预期，根据(jù)行业(yè)数据，1-2月(yuè)同期高基(jī)数(shù)下黄金珠宝销售表现(xiàn)亮眼；3月(yuè)后逐步进(jìn)入Q2同期低(dī)基数，金银珠宝类2023年(nián)3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金(jīn)珠(zhū)宝亮(liàng)眼的逻辑，刘越男(nán)等(děng)人(rén)拆解，其一，金价稳步上行(xíng)预(yù)期提振长期需求反函数的性质是什么意思，反函数得性质，存货(huò)增值提振(zhèn)毛利率，C端反函数的性质是什么意思，反函数得性质消费者黄(huáng)金投资保值(zhí)需(xū)求(qiú)及加盟商补(bǔ)货需求有(yǒu)望释放(fàng)；其二，Q2开始婚(hūn)庆需求显著回(huí)补(反函数的性质是什么意思，反函数得性质bǔ)，同店开店有望匹配释放，长(zhǎng)三(sān)角地区(qū)表现尤其值得期(qī)待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻打开利润弹性(xìng)。

　　关于黄金珠宝板块行情(qíng)的可持(chí)续性(xìng)，德邦证券郑澄怀(huái)在5月(yuè)5日(rì)研(yán)报(bào)中分析，从国际金价来看，全球地缘政治的不(bù)确定性、美国经济衰退的(de)不确(què)定性(xìng)等(děng)因素均(jūn)有望对金价形成(chéng)长期支撑。从国内(nèi)消(xiāo)费复苏的节奏来看，预计今(jīn)年三四季(jì)度婚庆(qìng)旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看，龙(lóng)头公(gōng)司有望凭借精准的产品(pǐn)定位，创新性的产品设计，以及(jí)积极的渠道扩张策略下，持续(xù)提(tí)升市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)，平稳兑(duì)现业绩增(zēng)长(zhǎng)。当前黄(huáng)金珠宝板(bǎn)块估(gū)值(zhí)基本(běn)处于历史中枢水平，仍具有较大的投(tóu)资吸引力(lì)。

　　中国银河(hé)证券研(yán)究院甄(zhēn)唯(wéi)萱在(zài)研报中指出，预(yù)期国内金银珠宝市场规模未(wèi)来将稳(wěn)步上(shàng)升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率约为5％，奢侈金(jīn)银珠宝的市场规模增(zēng)长速(sù)度更快，年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)17％。

　　头豹研究院预(yù)测，中国金(jīn)银珠宝行业中黄(huáng)金市(shì)场的增(zēng)速最快，2018-2021年间(jiān)的复合增长率为5.9％，预(yù)计未来5年(nián)也将(jiāng)保持6％的增速。

　　从黄金珠(zhū)宝行业的产业链来看，主要(yào)包括上游黄金、钻(zuān)石等(děng)原材料(liào)供应，中游的制造设计及下游的终端零售环(huán)节，其(qí)中下游(yóu)环节的附加值较(jiào)高，盈利(lì)能力(lì)较强。

　　国信证券研报(bào)中指出，下游零售环节同(tóng)样(yàng)拥有较高的毛利率水平(píng)，黄金(jīn)品(pǐn)类零(líng)售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)10％-20％不等，钻(zuān)石镶嵌类可达到(dào)60％左右的(de)高(gāo)毛利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，产(chǎn)业链附加值(zhí)高(gāo)，相关企(qǐ)业(yè)通过强势的渠道建设以(yǐ)提高市场份(fèn)额，可以获得更加优化的盈利表现。

　　从竞争格(gé)局的(de)角度来看，截至2022年(nián)，中国金银(yín)珠宝(bǎo)行(xíng)业市占率(lǜ)前十的集团中，除了瑞士(shì)历峰集(jí)团、路易(yì)·威(wēi)登集团外其(qí)余8个均为国(guó)产品(pǐn)牌集(jí)团。中国金银珠(zhū)宝(bǎo)行(xíng)业头部公司周大(dà)福、老(lǎo)凤祥、豫(yù)园股份(fèn)在2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行(xíng)业内的CR10不断提升，于(yú)2021年超过了30％。