4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利(lì)多(duō)的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足(zú)，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改1dm等于多少cm 1dm等于多少m变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持(chí)1dm等于多少cm 1dm等于多少m续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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