在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示(shì)后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不(bù)要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购(gòu)等(děng)方式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不高(gāo)等问(wèn)题(tí)，建议投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看(kà寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶n)，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等(děng)设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经(jīng)济转(zhuǎn)型的(d寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶e)两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证100寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶0ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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