随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的(de)密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增(zēng)持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化(huà)的(de)技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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