金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心因(yīn)为(wèi)一季(jì)度透支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下(xià)回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅(fú)改善，和地(dì)产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的(de)理(lǐ)财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去(qù)向表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期(qī)购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一(yī)步的(de)政策(cè)支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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