随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基(jī)金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确定性较(jiào)高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部(bù)分(fēn)依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，以及与数(shù)字(zì)经济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于(yú)业绩预(yù)期增速较(jiào)高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费(fèi)医(yī)药(yào)板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉(jué)择(zé)加码托(tuō)底的空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市场对(duì)其关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计(jì)市场会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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