钠电(diàn)池产能(néng)规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的(de)股价似乎(hū)已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生(shēng)产商传(chuán)艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人(rén)遐想的题材搭配(pèi)公司释(shì)放(fàng)钠电(diàn)池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺(cì)激着(zhe)传艺(yì)科技股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路完全失灵(líng)，股价又(yòu)在4个(gè)多月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛道(dào)故(gù)事的怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的(de)投资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地(dì)别等“黑历(lì)史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目(mù)如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电池(chí)便与锂离(lí)子电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠(nà)电负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发进度(dù)大大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突(tū)破以及锂价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才作为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重回(huí)人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告(gào)显示(shì)，公(gōng)司拟投资(zī)3000万(wàn)元通(tōng)过全资(zī)子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠(nà)电(diàn)科技有限公(gōng)司(sī)（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日(rì)盘(pán)后(hòu)公司迫不及待(dài)召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师(shī)和个人(rén)投资者披露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值(zhí)快速实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价(jià)的前车在(zài)前(qián)，传艺科技开始有意无意(yì)地(dì)“主动(dòng)”披露(lù)钠电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价(jià)也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下(xià)，无(wú)论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的(de)推移(yí)，迅(xùn)速回落(luò)。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月时间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，由(yóu)于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并(bìng)在《投(tóu)资者(zhě)关(guān)系活动记(jì)录表鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读》中对(duì)外发(fā)布钠电(diàn)池业务未(wèi)来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉及公司经营的(de)重大(dà)信息，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才(cái)正式通过《关于对深圳(zhèn)证券(quàn)交易所关(guān)注函(hán)回复的公告》补充披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺(yì)科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还(hái)是其(qí)资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公(gōng)司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后(hòu)，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购(gòu)置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材(cái)料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底有望批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入(rù)类设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具(jù)体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上(shàng)市当年(nián)公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈(jǐng)，账上(shàng)的资(zī)金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿(yì)元(yuán)；截至(zhì)去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺(yì)科技曾详细(xì)披(pī)露(lù)过2GWh项目资(zī)金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于(yú)钠离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项目时(shí)自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行(xíng)、农业银(yín)行等组成的联合(hé)银团申(shēn)请(qǐng)不超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公司(sī)钠电池项(xiàng)目。根据最新的(de)调研记录，“截(jié)至目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处(chù)于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿元(yuán)，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为(wèi)补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目只能依(yī)赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹(zōu)伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还(hái)有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达(dá)效后(hòu)，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科技(jì)的钠电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年后公司营收(shōu)将在当(dāng)前(qián)基(jī)础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心(xīn)还在其大干快(kuài)上后(hòu)产能如何(hé)消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)的钠电池与巨头们(men)不相(xiāng)上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电(diàn)动(dòng)车和低速电动(dòng)车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除(chú)了(le)在岁(suì)末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每(měi)有投资者(zhě)问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动(dòng)车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池(chí)送(sòng)样后(hòu)客(kè)户(hù)的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与多名客户(hù)签(qiān)订了(le)销售订单(dān)”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两(liǎng)轮电(diàn)动车(chē)品牌(pái)开(kāi)展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉(yān)不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读钠电池产(chǎn)能落地(dì)正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地(dì)产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数(shù)据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行(xíng)业(yè)产能利(lì)用(yòng)率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中可以实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电(diàn)池(chí)市场的绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背(bèi)景下作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能(néng)够(gòu)起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池(chí)的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电(diàn)量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池(chí)成本(běn)大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经(jīng)和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格(gé)大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成(chéng)本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对(duì)钠(nà)电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池(chí)还有(yǒu)降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离(lí)子电池(chí)正、负极(jí)材料价(jià)格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池的(de)理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优(yōu)势就(jiù)依然(rán)存在(zài)，并且随着技(jì)术(shù)不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步打(dǎ)开，该(gāi)成(chéng)本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规模(mó)化完成后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量密度的(de)限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠(nà)离子电池(chí)有一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万左右及以下(xià)时，钠离(lí)子电池在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的(de)企(qǐ)业都言锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电池商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的(de)调(diào)研记录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电(diàn)池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸(suān)锂价(jià)格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场(chǎng)还担忧传艺科技(jì)项目(mù)投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投(tóu)资(zī)履历发(fā)现，传艺科技在投资(zī)上(shàng)缺乏(fá)长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已(yǐ)经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目(mù)的实施(shī)地点(diǎn)从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实施(shī)地点变更(gèng)为重庆市(shì)合川区工业(yè)园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资子公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目(mù)的建设(shè)，并(bìng)将后(hòu)者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)33号改建至江苏(sū)省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波路49号的(de)闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就是(shì)原有(yǒu)的投入打水飘(piāo)、投(tóu)资效率(lǜ)低下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年(nián)产18万平(píng)方米中高(gāo)端印(yìn)制(zhì)电路(lù)板建设(shè)项目(mù)建设期也仅12个(gè)月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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