5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年腰围88是多少 腰围88是多少码内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(腰围88是多少 腰围88是多少码nèi)人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn腰围88是多少 腰围88是多少码)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更(gèng)快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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