昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音)东(dōng)跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研(yán)究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各(gè)自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意(y夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音ì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎ夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音n)少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是(shì)供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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