昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。<谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗/p>

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都(dōu)存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下(xià)，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订(谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗dìng)单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的(de)备货意(yì)愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开(kāi)始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若(ruò)后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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