本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口的企(qǐ)业，但基(jī)本面都非(fēi)常垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都(dōu)有(yǒu)亮点，但仔细看看就(jiù)发现大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导(dǎo)体(tǐ)晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就(jiù)成长为中国(guó)大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆(yuán)代工产能第三大的纯晶圆代工(gōng)企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政府(fǔ)根据集(jí)成电路产业(yè)发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略(lüè)，拟引(yǐn)进国际知名(míng)企业合(hé)作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集成正式筹划建(jiàn)设。成立至(zhì)今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此前一(yī)直大幅(fú)亏损，22年依(yī)靠收入(rù)和产(chǎn)品价(jià)格(gé)上涨利润(rùn)来到了(le)31.6亿(yì)，但23年开始下(xià)游面板行(xíng)业需求大(dà)幅下滑，公司选择了(le)业绩最好的(de)时候上(shàng)市，此(cǐ)后走下坡路是必然的，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服(fú)务病(bìng)种涵盖(gài)神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内(nèi)科(kē)、外科、疼(téng)痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业绩一(yī)般般(bān)，民营医院(yuàn)里毛利(lì)率算(suàn)比较低的那(nà)一档(dàng)，未来主要看(kàn)扩张，也(yě)要小心政策的影响，个(gè)人感觉比(bǐ)如几个国企医院（不论是收入增速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥(yōng)有高(gāo)精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模(mó)头产(chǎn)品(pǐn)的设计、研(yán)发和生产(chǎn)及涂(tú)布(bù)技术产业化整体解(jiě)决(jué)方案(àn)能(néng)力的高新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机(jī)的(de)核心部件，涂布是继(jì)制备正负极浆料完成后的下一道工序(xù)，是(shì)锂电池生产前段工序的核心环(huán)节，目的是(shì)将正(zhèng)负极浆料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目(mù)前(qián)，曼恩斯特产品广泛应(yīng)用于锂离子电池(chí)涂(tú)布、半导体先(xiān)进封装涂布、钙钛矿太(tài)阳(yáng)能电池涂布(bù)、氢燃(rán)料电池(chí)电极(jí)涂布(bù)、液(yè)晶显示(shì)中(zhōng)的薄膜晶体管(guǎn)涂布(bù)等(děng)。

　　锂(lǐ)电(diàn)池产业链公司，业绩在21年(nián)爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行(xíng)业基本见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且公司只是生产过(guò)程中很小的一块(kuài)市场，天花板非常(cháng)低，公司未(wèi)来(lái)业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯(xīn)集成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于2018年3月(yuè)，总部(bù)位于浙江(jiāng)绍(shào)兴(xīng)，是一家(jiā)专注于功率、传(chuán)感(gǎn)和传输应用领域，提供模拟芯(xīn)片(piàn)及模块封装的代工(gōng)服(fú)务的制(zhì)造商。中芯(xīn)集成(chéng)以晶圆代(dài)工为(wèi)起(qǐ)点，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为国内外(wài)客户提供一(yī)站式代工解决方案(àn)，为功(gōng)率(lǜ)、传(chuán)感和(hé)传输等领(lǐng)域的半导体(tǐ)产品公司提供(gōng)完整生产制造平(píng)台，支持客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中(zhōng)芯(xīn)国际关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶(jiē)段，但由于规模扩大太快(kuài)，折旧研发(fā)投入初期非常(cháng)高，因(yīn)此(cǐ)利润大(dà)幅亏损，好不容易快熬(áo)出头了(le)（资本支出(chū)高峰在(zài)22年(nián)结束），公司也预期23年(nián)底(dǐ)会转为盈利，但下游需(xū)求在(zài)23年大幅放缓，公司面对的压力显然(rán)是要比那些已(yǐ)经(jīng)规模(mó)化完成有利润(rùn)的公司大得多(duō)，且(qiě)公司过于依(yī)赖中芯国际(jì)，未来还有可(kě)能(néng)面临同业竞争而收回许可(kě)的(de)风险。IPO募资高达(dá)219亿(yì)，非常大的IPO了，不太(tài)乐观未来(lái)的走势(shì)。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从事分散(sàn)染料(liào)及(jí)其滤饼的研发、生产及销售(shòu)，产(chǎn)品以中高端(duān)分散染料(liào)为主，主要用(yòng)于涤纶(lún)及其混纺织物的(de)染色(sè)和印(yìn)花，经分散染料(liào)印染加工(gōng)的化(huà)纤(xiān)纺织品，色(sè)泽(zé)艳丽(lì)，耐洗牢(láo)度优良(liáng)，用途广泛。其中(zhōng)部(bù)分(fēn)终端应(yīng)用品牌包括(kuò)：安(ān)踏(tà)、李宁、阿(ā)迪达斯、耐(nài)克、优衣(yī)库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传(chuán)统染(rǎn)料(liào)公司，毫无亮(liàng)点，业绩(jì)在(zài)19年后一路下滑(huá)，22年(nián)利(lì)润只(zhǐ)有19年(nián)的一半都不(bù)到，下游服(fú)装行(xíng)业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科(kē)技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设立以来，公司(sī)主营业务一直聚焦饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃(jiāo)于汽车行(xíng)业(yè)营销(xiāo)与后市(shì)场(chǎng)服务领域，为客户提(tí)供相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被用友网(wǎng)络(luò)收(shōu)购后，公司继(jì)续(xù)独立经营上述业务。用友汽车主要(yào)面向汽车行业的整(zhěng)车(chē)厂、经(jīng)销商、服务站等客户(hù)，提供营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域的数智(zhì)化(huà)解决(jué)方案(àn)、云服(fú)务(wù)、软(ruǎn)件及专(zhuān)业服务(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃wù)。

　　用友集团旗下(xià)子公司分(fēn)拆上市，汽车软件服(fú)务，汽车数(shù)字化是趋势(shì)，且随着人均保有量(liàng)的(de)增(zēng)长，公(gōng)司行业前(qián)景不算(suàn)很差，但公司自身(shēn)技术含量较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么研发，都(dōu)靠(kào)销售，且(qiě)汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的经纬股份(fèn)主(zhǔ)要从事(shì)电(diàn)力工程技术(shù)服(fú)务及地理(lǐ)信息(xī)技术服(fú)务。电力工程技术(shù)服(fú)务占(zhàn)主营业(yè)务收入比重超过80％，是公(gōng)司主要(yào)收入和(hé)利(lì)润来源。电力工程技术服务(wù)主要系为电网企业、工商业企业电(diàn)力相关工(gōng)程提供(gōng)规划(huà)咨询、设(shè)计、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设计咨(zī)询公(gōng)司，主要是电力工程技术(shù)服务收入为主，比(bǐ)较依赖内(nèi)蒙和浙江地(dì)区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施工业(yè)务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多(duō)，现金流差，不(bù)关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家(jiā)为(wèi)智能手机、物(wù)联网等(děng)领域提供射(shè)频(pín)前端的芯片设计(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务为(wèi)射(shè)频前端芯片及(jí)模组的研(yán)发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全套(tào)射频前端芯片(piàn)设计能力和集(jí)成化模组(zǔ)研发能(néng)力，技术体系以功率放大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力(lì)，产品系列覆盖的通(tōng)信频(pín)段需(xū)求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户(hù)提供无线通信射频前端发射模组(zǔ)、接(jiē)收模组等。

　　射(shè)频前端(duān)芯片(piàn)模组(zǔ)公司，下(xià)游主(zhǔ)要是消费电子，22年(nián)业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损(sǔn)不断扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高研发下，公(gōng)司(sī)毛利率极低，远低(dī)于(yú)同(tóng)行(xíng)业公司(sī)，但即便这(zhè)样，估值却一(yī)路上升到150亿，在(zài)IPO之(zhī)前(qián)大量(liàng)机构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会成(chéng)为抛售的主力(lì)）。搞(gǎo)不懂这(zhè)公司的价值在哪里，但现在风口，很可(kě)能(néng)被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家(jiā)主要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产(chǎn)、销(xiāo)售和服务的国家(jiā)级高(gāo)新技术和专精特新“小(xiǎo)巨人”企业(yè)。公司产品主(zhǔ)要包括雷(léi)达及配套装备，重点供应(yīng)国(guó)内军方(fāng)客户和军(jūn)工集团(tuán)。成立至今，航天(tiān)南湖已成为我国防(fáng)空(kōng)预警(jǐng)雷达主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年(nián)虽然收入(rù)增长较快，但利润远(yuǎn)没有回到20年，且关联交(jiāo)易占(zhàn)比越来越高，对于这种客(kè)户不透(tòu)明度极高的军(jūn)工企业，实在无法判断未来的(de)价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数字(zì)化虚拟商(shāng)品综(zōng)合服(fú)务(wù)提(tí)供商(shāng)，主要为移动互联网相关场景客户(hù)提(tí)供移动互联网数字化虚拟商品(pǐn)聚合运(yùn)营、融合(hé)运营、分发运营等(děng)综合运营(yíng)服务，为物联(lián)网相关场景提供物联网流量接入(rù)、硬件(jiàn)方案(àn)、场景应(yīng)用等综合解决方案及(jí)云终端解决(jué)方案(àn)，并根据(jù)客(kè)户需求提(tí)供定制化的运营支撑(chēng)服务及技术(shù)服务。一家售卖移动(dòng)流量、话费、爱(ài)优(yōu)芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品的(de)综合型中间商，其主要盈利模式是获得(dé)购销差价或服(fú)务佣金，占公司总收(shōu)入超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流量的公司，主要是卖(mài)视(shì)频会(huì)员和(hé)其他(tā)通用流(liú)量，业绩过去几年看起来(lái)不错，但公(gōng)司现金流(liú)越来越差，且互(hù)联(lián)网流(liú)量(liàng)已经见顶，大互联网公司越来越不依赖买量(liàng)来(lái)拓广(guǎng)业(yè)务(wù)，感觉上市就是业绩顶峰。

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