5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更(gèng)多是对(duì)公业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下(xià)半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)有利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的(de)经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复(fpp7塑料杯能不能装开水ù)存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷(dài)套利(lì)，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等(děng)配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存(cún)款意(yì)愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国有(yǒu)大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低(dī)银行对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预(yù)期(qī)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银(yín)行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社(shè)会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品pp7塑料杯能不能装开水。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发(fā)力(lì)预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低利(lì)率环(huán)境，需(xū)要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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