昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集(jí)中在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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