自4月(yuè)下旬高点回调接(jiē)近13％，科创板再迎巨资抄(chāo)底。

　　据Wind数据统(tǒng)计，截(jié)止5月23日，最近(jìn)一(yī)个月时间，场内资金在科创板投资上采取“越跌越(yuè)买”的操作(zuò)，主要跟踪科(kē)创板及(jí)其关联指数(shù)的(de)ETF产品合计“吸金”256.43亿元，其中，华夏科(kē)创(chuàng)50ETF“吸金(jīn)”高达169亿元，位居全(quán)市场股(gǔ)票ETF资金净流(liú)入榜首。

　　除了科创板(bǎn)之外，半导体相(xiāng)关ETF也持续吸引场内资金(jīn)的(de)目光。场(chǎng)内11只跟踪半(bàn)导体及芯片指数的(de)ETF合计资金净流入超过202亿元。3只半导体相关ETF更是“霸榜”最(zuì)近一个月(yuè)全市场行业ETF资金(jīn)净(jìng)元首制的实质是什么，元首制的内容流入榜单前(qián)三名。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，场内资金不断借道(dào)ETF基金加速布(bù)局科创板、半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)，体(tǐ)现出市场对上述板块投资价值的认(rèn)可。经过(guò)前期调(diào)整，这两大板块性价比(bǐ)也在(zài)逐(zhú)渐提升。

　　科(kē)创板ETF最近一个月“吸金”超256亿元(yuán)

　　作为场内资金(jīn)配置的工具性(xìng)产品，ETF市(shì)场一直(zhí)有(yǒu)着逆(nì)势(shì)投资的特征，最近一个月，随着科创板(bǎn)的回调，相关(guān)ETF也成为资金追(zhuī)逐的对象。

　　据Wind数据(jù)统计，截止5月23日(rì)，最近一个月时间，主要跟踪科创板及(jí)其关联(lián)指数的ETF产(chǎn)品合计(jì)“吸金”256.43亿元(yuán)，其中(zhōng)，华夏(xià)科创50ETF“吸金”更是高达169亿元(yuán)，位(wèi)居全(quán)市场ETF资金净(jìng)流入榜首，除此之(zhī)外，易方达科创50ETF资(zī)金(jīn)净流入(rù)也(yě)超过(guò)30亿元，嘉实科创芯片ETF、工(gōng)银瑞信科创ETF两(liǎng)只基金(jīn)资金(jīn)净流入也均在10亿元之上。

　　今(jīn)年以来，场内(nèi)资金持续(xù)流入科创板相关(guān)ETF，华夏科创50ETF规模(mó)从年初仅500亿(yì)元出头涨至目前的606.24亿元，规(guī)模位居股票ETF第二(èr)名，仅次于华(huá)泰柏瑞沪深300ETF。

　　在(zài)易方达基金看来，电(diàn)子、计算机等科(kē)创板的核心权重(zhòng)行(xíng)业持续获得资(zī)金(jīn)青睐，一(yī)方面源于(yú)一季度以ChatGPT为代表的AI产(chǎn)业成(chéng)为市场关注焦点，另一(yī)方面随着(zhe)半导体(tǐ)下行周期(qī)拐点临近，业绩边际改(gǎi)善的预期吸引资金切换(huàn)赛道。

　　从科创板的核心板块(kuài)业绩变化来(lái)看(kàn)，电子、计算机和通信板(bǎn)块的2023年盈利(lì)和收入预(yù)期增速保持在较高水平，相比过去明显改善(shàn)，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)新能源板块的(de)增速依然稳健，凸显出科创板整(zhěng)体较高(gāo)的盈利质(zhì)量。

　　易方达基金(jīn)进一(yī)步分析指出，整体来看，科创(chuàng)50作为成长性宽基，今年一(yī)季度的利润增(zēng)速相对较(jiào)高，配置吸引力(lì)显现(xiàn)。从未来的一致预(yù)期净利润增速来(lái)看，科创50相比其他宽基指数仍有优(yōu)势，配置性价(jià)比较高，反映出(chū)较好的基本(běn)面(miàn)。

　　从估值水平来看，科创50仍处于历史较(jiào)低(dī)水平(píng)，同时盈利估值匹配(pèi)度依(yī)然较优。截(jié)至(zhì)2023年4月27日，科创50指数估值的PE（TTM）为44.10，处于过去(qù)三年(nián)估值分(fēn)位数32.97％。

　　国泰科(kē)创板基金经理姜英也看(kàn)好今年以来科(kē)创板(bǎn)走势。“从板(bǎn)块(kuài)整(zhěng)体估值性价比(bǐ)以及对未来产(chǎn)业的(de)反应程度，都(dōu)是优于主板。”

　　“ 2023 年，我(wǒ)们看(kàn)好科创板的(de)表现(xiàn)，经过了三年的估值(zhí)回归，很(hěn)多(duō)公(gōng)司的估值与成长匹配，买入并持有可以享受(shòu)行业和公司(sī)的(de)长期(qī)成长(zhǎng)。”华南(nán)一位基金经理更是直言。

　　3只半元首制的实质是什么，元首制的内容导体ETF位居行业ETF资金净(jìng)流(liú)入前三(sān)名(míng)

　　最近(jìn)一段时间(jiān)，半导体(tǐ)行业风声不断。

　　5月(yuè)23日(rì)，日本(běn)经济(jì)产业(yè)省(shěng)公(gōng)布外汇法法令修(xiū)正案，将先进芯片制(zhì)造设备等(děng)23个品(pǐn)类追加列入出(chū)口管理的(de)管制对象，上述(shù)修正案(àn)在经过2个月的公告期后(hòu)，并将(jiāng)于7月(yuè)开始实施。受益于(yú)国产替代加速的预期，半导体板(bǎn)块成为5月24日A股市场少数逆(nì)势飘红的(de)板(bǎn)块(kuài)之(zhī)一。

　　而在ETF市场上，随着前段时间半导体板块回(huí)调(diào)，资金(jīn)也在(zài)加速抄底这(zhè)一板块。

　　Wind数据统计显示，场内(nèi)11只跟踪半导体或(huò)是芯片(piàn)指数的ETF合(hé)计资金净流(liú)入超过(guò)202亿元。其中(zhōng)，国(guó)联安半导体(tǐ)ETF“吸(xī)金”72.82亿(yì)元，华夏芯片(piàn)ETF、国泰(tài)芯片ETF资金净流入也分别达到(dào)46.29亿元、43.28亿元(yuán)。上述3只半(bàn)导体(tǐ)相关ETF更是(shì)“霸榜”最近一个(gè)月行业ETF资金净流入前三(sān)名。

　　展望未来半导体行业(yè)走势，国泰基金认为，存(cún)储芯片(piàn)自2022年四季(jì)度(dù)至2023年一季度(dù)价格持续下探之后，当(dāng)前(qián)阶段或已接(jiē)近(jìn)行业(yè)底部。

　　存储芯片行业周期相较于其他半导体产(chǎn)业链环(huán)节(jié)，具备较(jiào)强的大(dà)宗商品属性，国际龙头会(huì)在下(xià)游(yóu)新兴需(xū)求诞生时(shí)，提升自身(shēn)产能。而当扩产落地时，行业进入供过于求(qiú)周期，各厂商则会通过降价进(jìn)行库存去(qù)化。供(gōng)给与(yǔ)需求的(de)错配使得(dé)存储行业具有较强(qiáng)的周期性。

　　国泰基金称，回顾(gù)历史(shǐ)上(shàng)存储芯片的周期走势，结合2022年四季度行业龙头营收数(shù)据，营收增速为-44％。存储芯(xīn)片当前处于(yú)筑底阶段(duàn)，下半年(nián)有望迎来存(cún)储芯(xīn)片(piàn)行业周期(qī)的(de)反弹机遇。

　　随着下游GPT-4大(dà)模型为代表的(de)人工智能新兴需求爆发，对于算(suàn)力以及(jí)存(cún)储的爆发性需求由产业链下游传(chuán)导(dǎo)到(dào)上游，促进上游芯片厂商(shāng)提升自身产量。叠加近两个季度量价持续下探的周期性磨(mó)底，芯片(piàn)板块有望在今年下半年迎来(lái)反弹。

　　不过，国(guó)泰(tài)基金(jīn)提醒，投资者需(xū)要警惕国际局势以及通胀带来的负面影响(xiǎng)。

　　创金(jīn)合信芯(xīn)片产业(yè)基金经理(lǐ)刘(liú)扬(yáng)则表示，硬(yìng)科技的投资机(jī)会(huì)需要看到(dào)真正(zhèng)的业绩触底、拐点出现，以及(jí)一些真正的创新(xīn)落地。预计半导体和(hé)消费电子大概率在二季度及二季度以后触底，当行业(yè)周期触底，科(kē)技创(chuàng)新蓄能(néng)才能真(zhēn)正地释放出来(lái)，下(xià)半年硬科(kē)技的投资(zī)机会更多。

　　鹏华国证(zhèng)半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF基金经理(lǐ)罗英宇也(yě)倾向判(pàn)断，半导体产业链正处于供给侧收缩(suō)匹配(pèi)需求(qiú)端，进一步压(yā)缩产业(yè)链库存的时期(qī)，价格下行(xíng)压力逐(zhú)步减轻，行业有望迎来库存加速出清，营收和利润(rùn)迎来拐(guǎi)点。

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