关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一步(bù)提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，需要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质(zhì)性(xìng)下降”才能(néng)确信没(méi)有(yǒu)必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不(bù)是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他国(guó)家(jiā)和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等方(fāng)面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内地(dì)银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利(lì)率(lǜ)互换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者为(wèi)符合人(rén)民银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外(wài)结算公司(sī)的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就(jiù)相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司(sī)）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易(yì)规则》第一(yī)百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债的(de)转股和赎(shú)回不(bù)受(shòu)影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价(jià)格(gé)在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发(fā)送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度(dù)的停机计(jì)划，市(shì)场(chǎng)现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地(dì)效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降(jiàng)的原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面供应(yīng)增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触(chù)及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个(gè)半月(yuè)的最(zuì)低水平。中(zhōng)国(guó)粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随(suí)着(zhe)产量季节性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内(nèi)，存(cún)在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前(qián)基(jī)本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费(fèi)占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波(bō)动(dòng)，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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